2008.4.2

하상주

 

좀 지난 일이지만 미국 모기지 시장에 일어난 자금 흐름을 다시 한번 정리하고자 한다.

 

1)모기지 대출자가 가계에 대출을 한다. 그러면 이 대출을 민간 투자은행이나 또는 페니 매/프레디 맥(GSEs)가 사서 채권(MBS)로 만들어서 투자가에게 판다. 투자가는 이 채권을 그냥 들고 있는 것이 아니라 이를 담보로 돈을 빌려서 투자금액을 키운다.

 

 

 

 

 

2) 신용위기가 일어나자 투자가들이 MBS을 잘 사려고 하지 않았다. 부분적으로 투자가들이 투자자금을 계속 조달하기 어려워서 였다. 이렇게 수요가 줄어들자 자연히 모기지 대출자는 모기지 대출을 줄일 수 밖에 없었다.

 

 

 

 

3) 이때 페니 매, 프레디 맥 그리고 연방주택대출은행이 등장했다. 이들은 여전히 투자자금을 마련할 수 있다. 페니 매와 프레디 맥은 모기지를 사거나 MBS를 보증한다. 그리고 연방주택대출은행은 모기지를 담보로 은행에게 돈을 빌려준다. 최근에 재무부는 이들 3기관에게 모기지 시장에서 더 큰 활동을 할 수 있도록 허용했다. 단 한가지 위험은 이들이 더 많은 돈을 모기지 시장에 집어넣었다가 손해가 나면 결국 이것이 세금자의 몫으로 돌아올 위험이 있다는 점이다.